“如果把中国新能源汽车发展比作42.2公里的马拉松，现在是刚跑完5公里，这个时候附近有补给站，不少队友会喝点水补充能量，星恒作为参赛选手，跟上了第一阵营，为了给接下来37公里做准备，因此也选择做些补给。”

9月7日，在纳川股份参与设立的启源纳川产业投资基金收购星恒电源61.59%股权一周之后，星恒电源总经理冯笑在位于苏州新区金沙江路181号的办公室里接受了高工锂电专访。

在他看来，星恒选择导入资本的考虑在于，对于新能源汽车产业链的企业而言，未来三年正是从有补贴到没补贴的关键阶段，在这三年抢占先机、做好卡位，星恒就能为未来赢得非常大的市场机会。

星恒看到，纳川股份在新能源汽车领域有着非常坚定的决心，积极从核心零部件入手，多点布局新能源汽车产业链，在做好实业做好产业上，双方拥有共同的价值观。此次双方合作，星恒可以与其已有的布局协同作战，共同提升战斗力。

成立14年来，星恒电源始终坚持于锰系锂电池的产业化应用，累积在全球配套超500万辆轻型车产品，同时，在切入新能源汽车领域短短3年时间里，星恒凭借高性能的超级锰酸锂产品，在电动物流车市场攻城掠地，几乎包揽了国内专用车锰酸锂电池的市场份额。

星恒与纳川的合作，其实也是整个国内锂电版图快速扩张的缩影，过去的两年中，国内锂电领域资本兼并购案例超过80起，涉及金额超过1600亿元，资本正在作为不可忽视的重要力量参与到产业整合中。

通过此次补给，星恒将立足于锰系锂电池，进一步深挖两大业务，一个是新能源汽车市场，一个是轻型车市场。

在新能源汽车领域，尤其是在物流车和乘用车市场，已经开始进入市场下沉阶段，星恒秉持“以正合”的战略，扎硬寨，打硬仗，在产品定位、性价比等方面稳打稳扎，逐步建立竞争壁垒，剑指新能源汽车一线核心供应商。

而在轻型车市场，目前则正处于从铅酸向锂电过渡的临界点，凭借着十多年的产品锻造和市场积累，星恒在该领域打算 “以奇胜”，意在成为轻型车动力电池领域的“王者”。

锰酸锂“抬头”

纳川股份参与设立的启源纳川收购星恒的一个大背景是，自2016年以来，锰酸锂电池在国内市场明显升温，尤其是在物流车、插电式混动客车上的配套大幅增加。

作为国内锰酸锂电池领域的代表企业，星恒电源几乎包揽了今年工信部推荐目录中专用车锰酸锂电池的配套份额。在累计公布的推荐目录中，配套重庆瑞驰、重庆长安、东风汽车等十多家整车企业的30款车型。

市场升温的同时，资本也开始向锰酸锂电池企业聚焦，本次收购星恒之前，最受关注的是金沙江资本联合智航能源、骆驼股份等上市公司收购全球动力电池巨头AESC，而AESC采用的就是锰酸锂路线。

对于应用市场和资本市场的锰酸锂“抬头”，冯笑认为，最主要的原因是补贴退坡的大背景下，动力电池的性价比开始成为市场应用的核心关注点。

如果复盘全球动力电池正极原材料的演变，的确能证实冯笑的这个判断。

在国内，新能源汽车发展最开始选择的是磷酸铁锂，主要是因为其最契合大巴对于电池的核心诉求；三元则是被特斯拉挑动起来的，特斯拉是“大马拉小车”，对于循环寿命要求其实不高，但是要求单次续航里程比较高，因此需要电池较高的能量密度，这时候，三元体系就最契合。

“而现在锰酸锂升温，是行业开始焦虑，没有补贴怎么办？”冯笑认为，要真正将新能源汽车消费市场从金字塔尖往下沉，毫无疑问，性价比将会上升为第一位。

与特斯拉“大马拉小车”不同，要大规模的打开消费市场，需要的是小马拉小车，大马拉大车，消费者是否买得起，是否用的好，这个才是新能源汽车市场能否规模化启动的关键。

冯笑的判断是，配套设施逐步成熟后，普通消费者更多需要的是续航在 200~250公里的电动汽车，要保证高低温的性能，循环寿命达到1500~2000次。在达到这些性能的同时，还得价格便宜可接受，而要满足这些条件，锰酸锂电池显然会最合适。

而这，也正是星恒多年来持续坚持的方向，14年技术沉淀和产业化积累，性能上，其可以实现2000次循环寿命，确保5年20万公里、8年12万公里，在高低温性能、安全性能优势明显的同时，更为关键的是，在成本上，通过升级制造、工艺和梯次利用等环节，星恒做好了1元/Wh的准备，这也将成为其参与市场竞争的核心利剑。

以正合 以奇胜

“以正合，以奇胜”，是冯笑基于星恒自身的现有业务，以及对于细分市场变化的研判，制定的公司战略。

在电动汽车领域，尽管电动化已经成为全行业发展的共识，但整体产品仍有待进一步成熟，这意味着无论是整车企业还是零部件企业都需要持续的研发及技术投入。

冯笑所说的“以正合”，就是扎硬寨，稳扎稳打。“在汽车级的业务上，走不得任何捷径，星恒建立的汽车动力电池研发中心，从基础的研发、检测去一步步做，不揠苗助长。”

在跟主流车企的沟通中，星恒甚至提出更为稳健的策略，“能不能今年做测试，明年合作，做你后年的车型。” 冯笑认为，在国内新能源汽车电池行业，目前格局还没有定，没有像博世、德尔福等巨头。星恒旨在通过“以正合”的战略，成长为未来国内新能源汽车的一流供应商。

在轻型车领域，星恒打算 “以奇胜”。

冯笑的判断是，轻型车市场锂电池正在迎来巨大的转变，轻型车的体量规模可能没有电动汽车大，但从增长速度来看，未来几年可能都会比电动汽车要快，成本和商业模式的推动之下，轻型车市场的锂电池将面临裂变式的爆发。

星恒凭借多年的积累，在轻型车领域已做好产品和市场的布局，产品性能上已全面超越铅酸电池，产品价格上已经做好和铅酸电池直接竞争的准备。爆发的轻型车锂电池市场，星恒势在必得。

尽管在不同的领域采用不同的战术，但在两大业务之间，冯笑认为二者其实一脉相承。

从轻型车到电动汽车领域，星恒始终坚持一套正确的“科学发展观”，用冯笑的话说就是“从小到大，科学发展”。

事实上，这也是国际一线零部件企业的核心思路。“到欧洲出差，发现电动自行车电池领域的最大竞争对手是博世、松下。博世是汽车领域最大的核心零部件供应商，他们涉足自行车电池领域，秉承的就是从小到大的理念。”

就星恒而言，在轻型车领域已经有超过500万辆产品全生命周期的验证，无论是在产品认识上，还是在市场售后服务上，都有了非常成熟的经验，而这些经验都会成为星恒做电动汽车产品时的根基和加分项。

性价比为王

长达两个半小时的对话中，冯笑谈的最多的三个字是“性价比”。

“星恒所面临的竞争，不是简单和动力电池同行去竞争，真正的竞争对手是内燃机。综合成本比别人低吗？性价比会比别人高吗？”

国内新能源汽车今年预计能达到70万辆，市场已实现从0到1的过程，开始向从1到10去走，是否能走好，能走多快，就要看新能源汽车的性价比优势能否充分地发挥出来。

熊彼特说，资本主义不是为了给女王生产更多的丝袜，而是生产出让工厂女工买得起的丝袜。冯笑认为，电动汽车和动力电池的发展同样如此。

按照这样的思路，星恒从产品设计、生产制造到最后的应用，都遵循以更简单有效的方式来实现性价比最大化的思路。

“我们要做的就是把高大上的行业往下拉，更接地气，更接近消费者的需求。”

例如，能否简化工艺流程，用更有效的控制，且能够制作出安全性、产品质量能够达到需要的电池。在设备选择上也是一样，星恒会选择最有效的设备，能更匹配到实际的应用当中。

而为了实现性价比的最大化，星恒在产品选择上也摸索出自己的一套思路，而并没有盲目地跟随行业。

2017年底，星恒电源即将建成年产1.3GWh VDA标准尺寸的26148方形铝壳电池产线，其电池结构设计简单、制造成本具有相当优势。

选择26148是根据星恒整体的发展规划而设定的，并没有盲目跟随行业大流。冯笑介绍，这主要有两个层面的考量，一是考虑到补贴完全退出后，插电式混动汽车将在未来很长一段时间占据不小的市场份额，而国际主流的混动电池都是以此为标准来选择。二是可以按照星恒已经成熟的方式实现二次利用。

冯笑坚信，消费市场一旦真正启动，具备性价比的产品将成为动力电池企业参与市场竞争的核心变量，而星恒对于性价比的执着追求，就像当年杜邦和福特追求的一样，不是牺牲质量和成本来做电池，而是通过技术创新、工艺升级以及商业模式、产品营销、管理模式的变革来推动电动汽车进行市场普及。

性价比为王，做出让消费者“用得起，用得放心”的锂电池，是星恒赢得市场的底气。